En los últimos años, los criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ESG) han desempeñado un papel cada vez más decisivo en las decisiones de inversión globales. Con el enfoque ESG, que enfatiza que las empresas deben operar dentro del marco de la sostenibilidad y la gestión ética, se predice que las empresas que prioricen los factores ESG obtendrán una posición más ventajosa a largo plazo, y los inversores tenderán a inclinarse más por las empresas que cumplan con los criterios ESG. Esta tendencia crea complejas obligaciones de cumplimiento para los inversionistas extranjeros que operan en un área donde se cruzan diferentes regulaciones legales.
El aumento de la competencia en un mundo globalizado y el crecimiento sostenible de las empresas que adoptan principios ASG fortalecen la confianza de los inversores, la lealtad de los clientes y las relaciones con las partes interesadas.
Turquía se ve afectada por los marcos regulatorios tanto de Europa como de Oriente Medio debido a su ubicación geográfica y estructura económica. Al mismo tiempo, no se puede ignorar el impacto práctico de los estándares ESG estadounidenses, especialmente debido a la presencia de empresas multinacionales con sede en EE.UU.
i. Regulaciones ESG en Turquía
Marco Jurídico
Las prácticas ASG en la Unión Europea se complementan con la demanda de información más explícita y completa, y la presentación de informes es una obligación legal de acuerdo con la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD). En consecuencia, el Reglamento de la Junta de Mercados de Capitales (CMB) en Turquía se publicó el 2 de octubre de 2020. De acuerdo con el Reglamento de la Junta de Mercados de Capitales; se hizo obligatorio informar sobre el desempeño ESG en los informes anuales, se exigió a las empresas que cotizaban en Borsa Istanbul que se adhirieran al principio de solicitud o divulgación y se esperaba que desarrollaran un marco de cumplimiento con principios sostenibles.
La Ley Ambiental No. 2872 requiere informar sobre las emisiones de carbono. Por lo tanto, se introdujeron estándares de economía circular y gestión de residuos y se aclararon las responsabilidades.
Aparte de estos desarrollos, se desarrollaron planes de acción para garantizar el cumplimiento de Turquía con el Acuerdo Verde. En 22021, se publicó el «Plan de Acción del Pacto Verde». Este plan de acción, necesario para proteger y mantener la comunicación comercial con la Unión Europea, se resume a continuación:
– Regulación fronteriza del carbono: Para cumplir con el impuesto al carbono que introducirá la UE, se han mejorado las capacidades de reducción de emisiones y notificación de las empresas.
– Economía circular verde: se apunta a la transformación verde de la política industrial y la eficiencia de los recursos.
– Financiación verde: Tiene como objetivo apoyar la financiación verde proporcionando acceso a fuentes de financiación sostenibles.
Requisitos de Informes ESG
En Turquía, los informes obligatorios se dividen en informes voluntarios y informes bajo la supervisión del CMB.
Los informes obligatorios significan informar de acuerdo con el Marco de Cumplimiento de los Principios de Sostenibilidad para las empresas que cotizan en Borsa Istanbul. Los informes de evaluación de impacto ambiental en ciertos sectores también están dentro de este alcance.
El reporte voluntario es el reporte que permite a las empresas dar pasos y mostrar su desarrollo dentro del ámbito de los ESG, aunque no es obligatorio en sus transacciones y actividades. Ejemplos de estos son la Iniciativa Global de Informes, el Proyecto de Divulgación de Carbono y el Marco Integrado de Informes.
La presentación de informes bajo la supervisión del CMB garantiza la auditoría de la precisión y coherencia de los datos ESG informados. Las sanciones del mercado de capitales, como las multas administrativas, se estipulan por divulgaciones incompletas o engañosas.
ii. Cumplimiento de los criterios ESG en la Región EMEA
La región EMEA cubre Europa, Oriente Medio y África. La región EMEA es el líder mundial en términos de regulaciones ASG. La Unión Europea basa sus regulaciones ESG en la sostenibilidad y gestiona su agenda en consecuencia. Esta situación ha afectado a otros países en la misma dirección.
a. Normativa de la Unión Europea
Con el Pacto Verde Europeo, la Unión Europea tiene como objetivo hacer que Europa sea neutral en carbono para 2050. Con el Mecanismo de Regulación de carbono en el borde, se evita la fuga de carbono. Además, se han adoptado estándares de productos sostenibles y principios de economía circular con el Acuerdo Verde.
El Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles entró en vigor en 2021. Se introdujeron obligaciones de divulgación de sostenibilidad para los participantes en los mercados financieros. Los productos financieros se clasificarán de acuerdo con sus características ambientales y sociales, y la información a revelar se proporcionará de acuerdo con sus categorías. De esta forma, se pretende prevenir las prácticas de lavado ecológico y garantizar la sostenibilidad desde la realidad y la armonía con el medio ambiente.
Directiva Corporativa de Informes de Sostenibilidad, se incluyen los requisitos de informes de sostenibilidad que se han ampliado desde 2023. Con esta Directiva, se aplica el principio de doble materialidad en la información, que se ha vuelto vinculante para las grandes empresas dentro de la Unión Europea y las empresas que operan dentro de las fronteras de la UE. Este principio de doble materialidad requiere que las empresas tengan en cuenta no solo los impactos financieros sino también los impactos ambientales y sociales en los informes de sostenibilidad. En otras palabras, las empresas tienen que informar no solo del impacto de los factores de sostenibilidad en su situación financiera, sino también del impacto de sus actividades en las partes interesadas externas, como el medio ambiente, la sociedad y los derechos humanos.
La materialidad dual se considera en dos aspectos: materialidad financiera y materialidad de impacto. La materialidad financiera cubre los efectos de los factores ambientales y sociales en la cadena de valor, los riesgos y las oportunidades de la empresa, mientras que la materialidad del impacto se refiere a los efectos positivos o negativos de las actividades de la empresa en el medio ambiente, la sociedad y los derechos humanos.
El principio de materialidad dual va más allá de los informes financieros tradicionales y proporciona un enfoque holístico de la sostenibilidad. Este enfoque está en línea con el Pacto Verde Europeo y las estrategias de finanzas sostenibles y contribuye a la evaluación de las capacidades de creación de valor a largo plazo de las empresas.
El Reglamento de Taxonomía de la UE es un sistema de clasificación desarrollado por la Unión Europea para promover inversiones sostenibles. Este Reglamento, que entró en vigor en 2020, define claramente los criterios que deben cumplir las actividades económicas para ser consideradas ambientalmente sostenibles.
El Reglamento establece que para que una actividad se considere sostenible, debe contribuir significativamente a al menos uno de los seis objetivos ambientales y, al mismo tiempo, no causar un daño significativo a los otros objetivos.
b. Oriente Medio y África
Los Emiratos Árabes Unidos (EAU) y Arabia Saudita están dando pasos importantes hacia los objetivos de desarrollo sostenible. Si bien los Emiratos Árabes Unidos tienen como objetivo reducir las emisiones de carbono a cero con su Iniciativa Estratégica Cero Neto 2050, Arabia Saudita tiene como objetivo lograr tanto la protección del medio ambiente como la diversificación económica en el marco de su Iniciativa Ecológica y su programa Visión 2030. Ambos países están desarrollando marcos de presentación de informes ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) para promover la sostenibilidad corporativa en este proceso de transformación y están avanzando hacia la creación de un entorno empresarial más transparente y responsable que aumente la confianza de los inversores.
En África, los enfoques regionales de sostenibilidad y gobernanza empresarial están cobrando fuerza. Sudáfrica adopta un enfoque integrado de presentación de informes con el Informe King IV, alentando a las empresas a informar sobre aspectos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) junto con el desempeño financiero. El Banco Africano de Desarrollo, a través de sus iniciativas de finanzas sostenibles, apoya la inversión en proyectos ecológicos y promueve el desarrollo sostenible en toda la región.
iii. Regulaciones ESG de AMER
La región americana incluye diferentes enfoques regulatorios dentro de sí misma. Estados Unidos también tiene regulaciones diferentes debido a su estructura federal.
a. Regulaciones de EE. UU.
La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) propuso una regulación importante en marzo de 2022 para garantizar que las empresas divulguen sus riesgos relacionados con el clima de manera más transparente. La ‘ Regla de Divulgación Climática ‘propuesta tiene como objetivo exigir a las empresas que cotizan en bolsa que informen en detalle sobre sus riesgos relacionados con el cambio climático y su impacto en las estrategias comerciales y el desempeño financiero.
Las empresas estarán obligadas a divulgar las emisiones de gases de efecto invernadero derivadas directamente de sus operaciones y de la energía que compran. Además, también se les puede exigir a las empresas que informen sobre las emisiones de fuentes indirectas, como la cadena de suministro y el uso de productos, si se considera importante para las operaciones de la empresa y se dispone de datos. Con esta regulación, la SEC tiene como objetivo proporcionar a los inversores datos climáticos más holísticos y confiables, haciendo así que los mercados de capitales sean más resistentes a los riesgos climáticos.
La Ley de Responsabilidad Corporativa Climática de California requiere que las empresas a gran escala informen de manera transparente sobre sus emisiones de gases de efecto invernadero y los riesgos financieros relacionados con el clima.
El estado de Nueva York ha implementado regulaciones que fomentan sistemas financieros sostenibles al reducir las inversiones en combustibles fósiles de los fondos públicos de pensiones.
Massachusetts y otros estados están tomando medidas legales y regulatorias similares orientadas a la sostenibilidad para aumentar las inversiones en energía renovable y reducir los riesgos climáticos.
b. Regulaciones canadienses
Canadá está dando pasos importantes en finanzas sostenibles y gestión del riesgo climático. Los Administradores de Valores Canadienses (CSA, por sus siglas en inglés) emitieron pautas integrales para garantizar que las empresas divulguen sus riesgos relacionados con el clima de una manera más transparente, y enfatizaron que estas divulgaciones deben ser de una naturaleza que pueda influir en las decisiones de inversión.
La Ley de Responsabilidad por Emisiones Netas Cero aseguró legalmente el objetivo de Canadá de lograr emisiones netas cero para 2050 y estableció mecanismos regulares de planificación y presentación de informes para monitorear el progreso hacia este objetivo.
c. Regulaciones Latinoamericanas
Se están dando pasos importantes en el campo de las finanzas sostenibles en América Latina. Brasil ha desarrollado estándares nacionales para bonos verdes para financiar proyectos con bajo impacto ambiental, aumentando la transparencia del mercado y la confianza de los inversores.
México tiene como objetivo alinear el sistema financiero con los objetivos climáticos y ambientales mediante la realización de una taxonomía integral para definir actividades económicas sostenibles.
Chile y Colombia están acelerando la transición energética y apoyando modelos de desarrollo con bajas emisiones de carbono mediante la creación de mecanismos de incentivos para las inversiones en energías renovables.
Comparación de EMEA y AMER
La comparación de las regulaciones ESG revela diferencias fundamentales en el enfoque regulatorio.
En la presentación de informes ESG, la Unión Europea implementa un régimen de presentación de informes integral y obligatorio para las empresas con la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD). Por el contrario, Estados Unidos adopta un enfoque flexible basado en el principio de «cumplir o explicar» y la presión de los inversores y del mercado. Turquía, por otro lado, está avanzando en esta área y desarrollando su marco regulatorio dentro del alcance del proceso de armonización con la UE; sin embargo, aún no se ha establecido un sistema de informes ESG completamente obligatorio y completo a nivel de la UE.
Alcance, mientras que la UE tiene regulaciones más completas y detalladas, Estados Unidos tiene menos regulación sobre las dimensiones sociales, con un enfoque en el clima y la gobernanza.
Sanciones, la UE ha introducido sanciones claras e incentivos financieros. Esto incluye la financiación vinculada a la Taxonomía de la UE. Estados Unidos, por otro lado, está más influenciado por la presión de los inversores y los riesgos de daño a la reputación.
